恒逸石化000703宣布重大资产收购事项

恒逸石化12亿拿下绍兴恒鸣控股权 聚酯行业存量整合提速

11月12日，恒逸石化（000703）抛出一笔重磅收购：旗下全资子公司浙江恒逸石化有限公司将以12.0054亿元现金，从福建坤舆投资合伙企业（有限合伙）手中购入绍兴柯桥恒鸣化纤有限公司51%股权。交易完成后，恒逸石化将正式拿下这家大型聚酯纤维企业的控制权。

溢价近翻倍背后：土地增值撑起评估值

这笔交易的定价颇受关注。恒逸石化委托浙江中联资产评估有限公司，以2026年10月31日为评估基准日，对绍兴恒鸣全部股东权益进行了评估。评估分别采用资产基础法和收益法，最终选取资产基础法结果——标的所有者权益账面价值为11.80亿元，评估值达23.54亿元，增值11.74亿元，增值率高达99.45%。

从增值构成来看，土地使用权贡献了约10.44亿元。公告解释称，绍兴恒鸣土地取得时间较早，近年来区域经济发展带动地价明显上涨，由此推高了整体评估值。以该评估值为基础，51%股权对应成交价12.0054亿元，款项将在协议生效后15个工作日内以银行转账一次性付清，资金来源为上市公司自有及自筹资金。

关联交易与债务情况需要关注

值得注意的是，转让方福建坤舆是恒逸石化控股股东恒逸集团的联营企业，因此本次交易被认定为关联交易，但不构成重大资产重组。

标的公司绍兴恒鸣成立于2018年2月，注册资本21.2亿元，线上配资是国内大型聚酯纤维生产企业，生产工艺成熟。不过，公告也披露了一项需要留意的信息：标的公司已就部分银行债务以土地、房产、设备等资产提供抵押担保，截至2026年10月末，对应未偿付银行债务合计14.52亿元。

从"委托管理"到"并表控制"的转变

恒逸石化在公告中明确了这笔收购的战略意图。此前，公司与绍兴恒鸣之间存在委托管理协议，恒逸石化还承担着包销其聚酯产品的角色。交易完成后，委托管理协议将终止，包销安排也将取消。

这意味着两层变化：一是缩减关联交易规模、降低同业竞争风险，增强上市公司独立性；二是将优质聚酯资产注入上市公司体系，打通上下游产业链一体化协同，提升整体资产运营效率。

聚酯行业从扩产转向整合

从更宏观的视角看，这笔交易折射出聚酯行业的阶段性转变。当前行业大规模新增产能投放节奏已明显放缓，竞争焦点从新建扩产逐步转向存量优质产能的整合。

多家化工券商研报分析认为，在聚酯产业链盈利修复的窗口期，头部一体化企业通过并购成熟在产产能，可以绕开新项目漫长的建设周期和大额资本开支，快速扩充有效产能并提升行业集中度。但同时也有提醒：原油等上游原料价格波动、下游纺织服装终端需求复苏节奏的不确定性，都可能对收购资产后续的盈利兑现产生影响，最终结果还取决于经营管理与市场变化的共同作用。