21 世纪经济报道记者雷晨
11 月 18 日盘后，小米集团（1810.HK）公布了 2025 年第三季度业绩。报告显示，公司第三季度实现总收入 1131 亿元，同比增长 22.3%；经调整净利润达到 113 亿元，同比增长 80.9%。
继二季度之后，小米在本季财报中再次强调，其高端化战略正持续释放红利，手机、汽车、大家电等全品类产品的高端化进程正加速落地。与此同时，公司在人工智能领域的投入不断加大，今年前三季度累计研发投入已达 235 亿元，接近 2024 年全年水平。
从业务结构来看，小米目前主要划分为两大板块：手机 × AIoT，以及智能电动汽车与 AI 等创新业务。
智能手机业务收入从 2024 年同期的 475 亿元微降 3.1% 至 460 亿元，主要受到平均售价（ASP）下降的影响，但部分被出货量增长所抵消。具体来看，智能手机 ASP 从每部 1102.2 元降至 1062.8 元，同比下降 3.6%，主要受境外市场价格调整影响。不过中国大陆市场因 Xiaomi 17 系列等高端机型出货占比提升，在一定程度上缓解了 ASP 下滑压力。本季度智能手机出货量由 4310 万部增至 4330 万部，增幅 0.5%，主要得益于境外市场销量的增长。
IoT 与生活消费产品收入从 261 亿元增至 276 亿元，同比增长 5.6%。增长动力主要来自全球市场部分生活消费产品及可穿戴设备的销售提升，抵消了国内智能大家电收入的下降。尽管面临国家补贴退坡，国内 IoT 业务仍保持同比增长。其中，可穿戴产品因手环与手表出货增加，收入同比增长 22.5%；而智能大家电收入则下降 15.7%，主要受国内补贴退坡及市场竞争加剧影响，但高端化战略推动 ASP 上升，部分缓解了收入下滑。
互联网服务收入由 85 亿元增至 94 亿元，增长 10.8%，主要得益于广告业务表现强劲。其他相关业务收入从 8 亿元增至 12 亿元，增幅达 52.6%，主要受空调安装服务收入增长的推动。
值得关注的是，智能电动汽车业务表现尤为亮眼：收入从去年同期的 95 亿元猛增 197.9% 至 283 亿元，主要得益于交付量与 ASP 的双重提升。汽车交付量从 39790 辆增至 108796 辆，增幅达 173.4%；平均售价从每辆约 23.87 万元上升至约 26 万元，增长约 9%，主要因 Xiaomi SU7 Ultra 及 YU7 系列等高端车型交付比例提高。尤为引人注目的是，本季度小米汽车及 AI 等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，录得经营收益 7 亿元。
费用方面，小米第三季度销售及推广开支为 83.09 亿元，同比增长 32.3%，主要用于小米之家及汽车销售门店的扩张，以及宣传广告与物流开支的增加。
研发投入继续保持高速增长，第三季度研发支出达 91 亿元，同比增长 52.1%。今年前三季度累计研发投入已达 235 亿元，接近去年全年水平，预计全年研发投入将突破 300 亿元。
截至 2025 年 9 月 30 日，小米研发人员数量达到 24871 人，创历史新高。今年 9 月，公司发布了 Xiaomi-MiMo-Audio 语音开源大模型，在语音领域首次实现了基于上下文学习（ICL）的少样本泛化能力，并在预训练阶段观察到显著的涌现行为。至此，小米已在语言、多模态及语音三大方向完成全系列模型布局，实现了对基座模型主要模态的完整战略覆盖。
二级市场方面，截至 11 月 18 日收盘，小米股价报 40.78 港元 / 股，总市值达 1.06 万亿港元。今年以来，公司已累计回购约 1540 万股股票最靠谱股票配资平台，总金额约 15.4 亿港元。
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